谈球吧【代价发明】绿联科技：3C消耗电子配件市场空间宽广

　　绿联科技301606）次要处置3C消耗电子配件产物的研发、设想、消费及贩卖，产物次要有传输类、音视频类、充电类、挪动周边类、存储类五大系列。绿联科技已跻身环球3C配件品牌第一梯队，其产物销往环球100多个国度和地域，线上笼盖亚马逊、天猫、京东等支流平台，线下渠道深化北美、欧洲、东南亚等市场。据QYResearch(恒州博智)数据，2021年，绿联科技的扩大坞和音视频线缆产物在环球市占率中均排名第五，而在海内则双双居首;手机数据线产物虽然在环球市占率排名第八，但在剔除次要手机制作商原厂配件后，其环球排名跃升至第二位。2025年一季度，公司完成营收18.24亿元，同比增加42.0%;归母净利润1.50亿元，同比增加47.2%。

　　3C配件市场空间宽广，显现品牌化、集合化趋向。比年来，跟着5G、物联网、野生智能等手艺的快速开展，海内消耗电子行业快速开展，并构成了宏大的财产范围。据IDC(互联网数据中间)数据，2025年一季度，海内智妙手机市场出货量为7160万部，同比增加3.3%，优于环球1.5%的增加率。在AI手艺的加持下，消耗电子各细分范畴连续开展，环球消耗电子市场范围打破万亿美圆。同时，跟着手艺迭代和立异，周边配件产物的品种不竭扩大，且不完整跟从消耗电子行业的周期而变革，而是有本身的生长周期和开展空间。按照博研征询的数据，2024年，环球3C电子配件市场范围约为1850亿美圆，同比增加12.7%，估计2025年该市场范围将扩展至约2100亿美圆。

　　公司处于3C配件财产链的中游，次要停止消耗电子产物制作加工、组装及贩卖，公司的产物研发设想才能和品牌营销才能组成了公司中心合作力。

　　公司正视研发立异，连续加大研发投入，促进五大系列产物的手艺立异。绿联科技重点加大在NAS私有云存储、耳机声学、充电续航等产物及手艺范畴的研发力度，以满意不竭变革的市场需求。2022年至2024年，公司研发投入别离为1.83亿元、2.16亿元和3.04亿元，年均复合增加率为28.79%。停止2024年12月31日，绿联科技具有研发职员819人，占员工总数的比例为22.57%。颠末多年立异和积聚，公司已构成高强度导线成型、毫米波音视频传输、智能倍压掌握、智能终端办理体系、嵌入式私有云存储体系等诸多中心手艺。停止2024年底，绿联科技及子公司共具有境表里专利权1628项，著作权116项。

　　公司接纳线上、线下相分离的形式完成当地化运营和环球化贩卖。公司依托“UGREEN”品牌规划境表里市场，接纳线上、线下相分离的贩卖形式，实如今中国、美国、英国、德国、日本等多个国度和地域的贩卖。分渠道看，公司于2012年创建之初便开端经由过程电商平台停止贩卖，2021年至2024年线%以上。线上贩卖渠道中，亚马逊、京东及天猫占有公司大部门支出滥觞，2024年经由过程这三家平台完成的支出占总营收比例超越60%。2023年，公司境外营收比重初次超越50%，2024年，该比重到达57%。

　　华泰证券暗示，手机快充手艺晋级和消耗级NAS提高是当下3C配件范畴的二次开展盈余，公司前瞻性规划上述范畴，将来几年无望步入播种期，加快浸透非美市场(欧洲、东南亚等)，运营连续向好。估计公司2025年至2027年完成归母净利别离为6.72亿元谈球吧、8.59亿元和10.81亿元，对应EPS别离为1.62元、2.07元和2.60元。公司营收及利润增加有弹性，无望享用估值溢价，赐与公司2025年40倍PE估值，对应目的价64.80元/股，保持“买入”评级谈球吧。

　　国泰海通暗示，存储类是公司重点开展和连续立异的中心品类之一，公司于2024年5月推出NAS私有云DXP系列新品，2025年1月CES推出环球首款内置大型言语模子(LLM)的AINAS产物——iDX系列。别的，公司正轨划和布置AI智能耳机项目，以期完成与野生智能相干的功用。猜测公司2025年至2027年EPS别离为1.51元、1.89元和2.30元;参考可比公司估值，赐与公司2025年30倍PE估值，目的价为45.3元/股，保持“增持”评级。